Méthode d'Investissement en Actions de Croissance de Fisher

I. Philip Fisher: Père de l'Investissement en Actions de Croissance

Philip Fisher (1907-2004) était un célèbre maître d'investissement américain, connu comme le "Père de l'Investissement en Actions de Croissance". Son livre "Common Stocks and Uncommon Profits", publié en 1958, est devenu un classique de l'investissement en actions de croissance.

1. Philosophie d'Investissement de Fisher

La philosophie d'investissement de Fisher diffère fondamentalement du concept d'investissement de valeur de Graham:

• Graham: Se concentre sur les "bonnes affaires" sous-évaluées, met l'accent sur la marge de sécurité et l'analyse quantitative
• Fisher: Se concentre sur les entreprises de haute qualité avec un potentiel de croissance à long terme, met l'accent sur la qualité de l'entreprise et l'analyse qualitative

2. Méthode d'Investissement de Fisher

La méthode d'investissement de Fisher comprend principalement deux outils clés:

• Méthode Scuttlebutt: Obtenir des informations de première main grâce à des conversations avec les parties prenantes de l'entreprise
• 15 Principes d'Investissement: 15 critères clés pour évaluer la qualité de l'entreprise

II. Méthode Scuttlebutt: L'Art d'Obtenir des Informations Réelles

1. Qu'est-ce que Scuttlebutt?

Scuttlebutt est la méthode unique de recherche d'investissement de Fisher, obtenant des informations réelles sur les entreprises grâce à des conversations informelles avec les parties prenantes de l'entreprise (concurrents, fournisseurs, clients, anciens employés, etc.).

2. Étapes de Mise en Œuvre de Scuttlebutt

Fisher suggère aux investisseurs de mener des scuttlebutt à partir des aspects suivants:

• Concurrents: Comprendre comment les concurrents perçoivent cette entreprise
• Fournisseurs: Comprendre l'évaluation et la coopération des fournisseurs avec l'entreprise
• Clients: Comprendre la satisfaction des clients avec les produits et services de l'entreprise
• Anciens Employés: Comprendre la culture de gestion interne et l'environnement de travail de l'entreprise
• Experts de l'Industrie: Comprendre les tendances de l'industrie et la position concurrentielle de l'entreprise

3. Avantages de Scuttlebutt

• Obtenir des informations non reflétées dans les états financiers
• Comprendre les conditions réelles d'exploitation de l'entreprise
• Vérifier l'intégrité de la direction
• Découvrir des risques et des opportunités potentiels

4. Précautions pour Scuttlebutt

• Maintenir l'objectivité et la neutralité, éviter les préjugés
• Croiser valider plusieurs sources d'information
• Se concentrer sur la qualité et la crédibilité de l'information
• Ne pas croire aveuglément une seule source d'information

III. Les 15 Principes d'Investissement de Fisher

Dans "Common Stocks and Uncommon Profits", Fisher a proposé 15 principes d'investissement pour évaluer si les entreprises méritent un investissement à long terme:

Catégorie 1: Qualité des Produits et Potentiel du Marché

• Principe 1: L'entreprise a-t-elle des produits ou des services avec un potentiel de marché suffisant pour soutenir une croissance substantielle des ventes pendant au moins plusieurs années?
• Principe 2: La direction a-t-elle la détermination de continuer à développer des produits ou des processus qui généreront encore plus de ventes lorsque les potentiels de croissance actuels auront été largement épuisés?

Catégorie 2: Rentabilité et Marges Bénéficiaires

• Principe 3: Les efforts de recherche et développement de l'entreprise sont-ils efficaces par rapport à la taille de l'industrie?
• Principe 4: L'entreprise a-t-elle une organisation des ventes supérieure à la moyenne?

Catégorie 3: Avantage Concurrentiel

• Principe 5: L'entreprise a-t-elle une marge bénéficiaire valable?
• Principe 6: Que fait l'entreprise pour maintenir ou améliorer les marges bénéficiaires?

Catégorie 4: Qualité de la Direction

• Principe 7: L'entreprise a-t-elle d'excellentes relations avec le personnel?
• Principe 8: L'entreprise a-t-elle d'excellentes relations avec les dirigeants?
• Principe 9: L'entreprise a-t-elle de la profondeur dans sa direction?
• Principe 10: Qu'est-ce que l'analyse des coûts et le contrôle comptable de l'entreprise sont bons?

Catégorie 5: Culture d'Entreprise

• Principe 11: Y a-t-il d'autres aspects de l'entreprise, quelque peu particuliers à l'industrie concernée, qui donneront à l'investisseur des indices importants sur l'excellence de l'entreprise par rapport à sa concurrence?
• Principe 12: L'entreprise a-t-elle une perspective à court ou à long terme en ce qui concerne les bénéfices?

Catégorie 6: Relations avec les Actionnaires

• Principe 13: Dans un avenir prévisible, la croissance de l'entreprise nécessitera-t-elle suffisamment de financement par actions de sorte que le nombre accru d'actions en circulation annulera largement l'avantage des actionnaires existants de cette croissance anticipée?
• Principe 14: La direction parle-t-elle librement aux investisseurs de ses affaires lorsque les choses vont bien mais tend à se taire lorsque des problèmes et des déceptions surviennent?

Catégorie 7: Intégrité et Crédibilité

• Principe 15: L'entreprise a-t-elle une direction d'une intégrité incontestable?

IV. Stratégie d'Investissement de Fisher

1. Investissement Concentré

Fisher préconisait un investissement concentré, croyant que les investisseurs devraient se concentrer sur quelques entreprises de haute qualité plutôt que de diversifier sur de nombreuses entreprises. Il suggérait de ne pas détenir plus de 10 à 15 actions.

2. Détention à Long Terme

Fisher mettait l'accent sur la détention à long terme, croyant que les entreprises de haute qualité devraient être détenues pendant longtemps pour profiter de la croissance composée. Il a dit: "Si le travail a été correctement fait lorsqu'une action ordinaire est achetée, le moment de la vendre est presque jamais."

3. Acheter et Conserver

La stratégie de Fisher consiste à acheter des entreprises de haute qualité et à les conserver à long terme, évitant les transactions fréquentes. Il croyait que les transactions fréquentes n'augmenteraient que les coûts et les impôts, réduisant les rendements d'investissement.

V. Cas de Succès d'Investissement de Fisher

1. Motorola

Fisher a investi dans Motorola en 1955 et l'a détenue pendant des décennies, réalisant d'énormes rendements. Motorola est devenue l'une des principales entreprises technologiques mondiales.

2. Texas Instruments

Fisher a investi tôt dans Texas Instruments et l'a détenu pendant longtemps, réalisant également des rendements significatifs.

3. Autres Cas de Succès

Fisher a également investi avec succès dans de nombreuses autres entreprises de haute qualité, telles que DuPont, IBM, etc., réalisant d'excellents rendements à long terme.

VI. Valeur et Limitations de la Méthode d'Investissement de Fisher

1. Valeur de la Méthode d'Investissement de Fisher

• Perspective à Long Terme: Met l'accent sur l'investissement à long terme, évitant la spéculation à court terme
• Qualité d'Abord: Se concentre sur la qualité de l'entreprise plutôt que sur les prix bas
• Recherche Approfondie: Obtient des informations réelles grâce à Scuttlebutt
• Méthode Systématique: Les 15 principes fournissent un cadre d'évaluation systématique

2. Limitations de la Méthode d'Investissement de Fisher

• Difficulté d'Acquisition d'Informations: Les investisseurs ordinaires trouvent difficile de mener des recherches scuttlebutt approfondies
• Coût Temporel Élevé: Nécessite beaucoup de temps pour la recherche et l'analyse
• Risque d'Évaluation: Peut payer un prix trop élevé pour des entreprises de haute qualité
• Risque de Concentration: L'investissement concentré peut conduire à une concentration excessive des risques

VII. Application Moderne de la Méthode d'Investissement de Fisher

1. Adaptation à l'Environnement de Marché Moderne

La méthode d'investissement de Fisher a encore de la valeur dans l'environnement de marché actuel:

• Le développement rapide de l'industrie technologique fournit des opportunités abondantes pour l'investissement en actions de croissance
• L'internet rend l'acquisition d'informations plus pratique
• La mondialisation offre aux entreprises un espace de marché plus large
• Les investisseurs institutionnels font plus attention à la qualité de l'entreprise et à la valeur à long terme

2. Combinaison avec les Outils d'Investissement Modernes

La méthode d'investissement de Fisher peut être combinée avec des outils d'investissement modernes:

• Utiliser l'analyse de mégadonnées pour la recherche sectorielle
• Utiliser les médias sociaux pour obtenir des informations sur le sentiment du marché
• Utiliser des modèles quantitatifs pour aider à la sélection des actions
• Utiliser des outils de gestion des risques pour contrôler les risques d'investissement

3. Perspectives pour les Investisseurs Modernes

La méthode d'investissement de Fisher fournit les perspectives suivantes pour les investisseurs modernes:

• Valoriser la qualité de l'entreprise plutôt que le prix à court terme
• Mener des recherches approfondies et obtenir des informations réelles
• Détenir des entreprises de haute qualité à long terme et profiter de la croissance composée
• Établir vos propres principes et système d'investissement

VIII. Comment Appliquer la Méthode d'Investissement de Fisher

1. Établir des Principes d'Investissement

Les investisseurs devraient établir leurs propres principes d'investissement:

• Clarifier les objectifs d'investissement et la tolérance au risque
• Développer des critères de sélection des actions et un système d'évaluation
• Établir des règles d'achat et de vente
• Revoir et ajuster régulièrement les stratégies d'investissement

2. Mener une Recherche Approfondie sur l'Entreprise

Les investisseurs devraient mener une recherche approfondie sur les entreprises:

• Lire les états financiers et les rapports annuels de l'entreprise
• Comprendre le modèle d'affaires et les avantages concurrentiels de l'entreprise
• Rechercher les tendances de l'industrie et le paysage concurrentiel
• Prêter attention à l'antécédent de la direction et à l'intégrité

3. Détendre à Long Terme des Entreprises de Haute Qualité

Les investisseurs devraient détenir à long terme des entreprises de haute qualité:

• Éviter les transactions fréquentes
• Se concentrer sur la valeur à long terme de l'entreprise
• Résister à la volatilité à court terme du marché
• Profiter de la puissance de la croissance composée

IX. Conclusion

La méthode d'investissement en actions de croissance de Philip Fisher fournit aux investisseurs une méthode systématique pour trouver des entreprises de croissance de haute qualité. Grâce à la méthode Scuttlebutt et aux 15 principes d'investissement, les investisseurs peuvent identifier des entreprises avec un potentiel de croissance à long terme et réaliser des rendements substantiels grâce à la détention à long terme.

Points Clés:

• Fisher est un pionnier de l'investissement en actions de croissance, mettant l'accent sur la qualité de l'entreprise plutôt que sur les prix bas
• Scuttlebutt est une méthode efficace pour obtenir des informations réelles
• Les 15 principes d'investissement fournissent un cadre systématique pour évaluer la qualité de l'entreprise
• L'investissement concentré et la détention à long terme sont au cœur de la stratégie d'investissement de Fisher
• La méthode d'investissement de Fisher a encore de la valeur dans l'environnement de marché actuel
• Les investisseurs devraient établir leurs propres principes et système d'investissement

La méthode d'investissement de Fisher complète la philosophie d'investissement de valeur de Graham. La combinaison des deux peut former une stratégie d'investissement plus complète. Les investisseurs devraient choisir la méthode d'investissement qui leur convient en fonction de leur situation réelle, et apprendre et améliorer continuellement leur système d'investissement dans la pratique.